Что такое деривативы?

Что такое деривативы? Для того, чтобы ответить на этот вопрос - постараемся избежать употребления некоторых специфических и труднопонятных терминов, таких как производные ценные бумаги и т.п. Самые распространенные деривативы это опционы и фьючерсы, вот о них и поговорим в этой статье.

Первоначальная природа этих инструментов проста - это контракты с определенными сроком исполнения, ценой и некоторым залогом. Базовым активом называется некий материальный товар или ценная бумага вроде акции. Контракт заключается на покупку или продажу этого материального товара (базового актива). Ниже будут приведены конкретные примеры для облегчения понимания.

Начнем, пожалуй, с фьючерса. В качестве материального товара возьмем золото. Золото - интересный металл. Он дорожает, а иногда дешевеет, но всегда является ценным. И, хотя, вес золота принято измерять тройскими унциями - в данном примере будем измерять его килограммами. Допустим, что сейчас весна, а золото мы планируем покупать осенью. Обеспечить покупку золота осенью по ценам весны как раз и позволяет фьючерс. Это контракт такого примерного плана: куплю 1 кг золота 1-го сентября по цене 1 340 000 рублей, 1-го марта внесу задаток в размере 134 000 рублей.

С помощью этого контракта фиксируются условия будущей сделки и вносится задаток. Из-за будущности совершения этот контракт и называется фьючерсом. Зачем может понадобиться подобный контракт? Давайте снова обратимся к примеру.

Самый простой и доступный пример - это приобретение строящейся недвижимости. Строитель дом еще не построил, а покупатель еще не накопил на дом денег. Покупатель осуществляет первый взнос и заключает договор, что когда строитель построит дом - то продаст его именно покупателю, по цене, определенной договором.

Итак, фьючерс - это обязанность обеих сторон выполнить условия договора.

Здесь мы вплотную подошли к понятию опциона. Опцион это право, но не обязанность выполнить условия договора в одностороннем порядке. За это право назначается некоторая цена или премия по опциону. В примере выше, про приобретение недвижимости, контракт можно дополнить так, чтобы он превратился в опцион. Покупатель дома имеет право купить дом, когда тот будет построен. Если покупатель не захочет покупать дом, то первый взнос покупателя строитель оставляет себе.

Вот и вся суть деривативов. Современные биржевые деривативы уже утратили эту суть, превратившись из поставочных в расчетные. Вместо реальных поставок реального товара - подсчитываются прибыли и убытки по фьючерсам и опционам и происходит расчет в деньгах. Предполагается, что строитель построивший дом - мог бы продать по рыночной цене, а покупатель мог бы купить дом по рыночной цене. Цена по договору сравнивается с рыночной ценой. Если договорная цена выше рыночной, то строитель получил прибыль в размере разницы в цене, а покупатель получил соответствующий убыток. Заключив такой контракт на бирже - строитель ничего не строит, а покупатель ничего не покупает. Получается своеобразная букмекерская ставка.

Почему Уоррен Баффет назвал деривативы финансовым оружием массового уничтожения? Вернемся к примеру с приобретением недвижимости.

Вам знакома ситуация, когда покупатель внес первый взнос за дом, а строительная организация обанкротилась и дом не построила и денег не вернула? Именно этим и опасны деривативы - риском не выполнения обязательств. Бывают и другие ситуации, когда покупатель имел денег только на первый взнос, а когда пришло время покупать построенный дом - остальных денег покупатель не заработал и не смог оплатить дом полностью? Результат тоже печальный для обеих сторон. У строителя есть дом, на который заново нужно искать покупателя и т.д.

Появление расчетных и маржируемых опционов и фьючерсов на бирже связано с упрощением механизма обеспечения гарантированного исполнения своих обязательств по контрактам обеими сторонами. Вместо задатка, первого взноса или залога - появился термин гарантийного обеспечения. Ежедневно происходит оценка контракта по сравнению с рыночной ценой и производятся промежуточные взаиморасчеты, которые и называются вариационной маржой.